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市场报告

二级杠杆收购基金市场的投资者正在利用进一步的杠杆来为这些购买提供资金,增加了另一层风险,并激起了金融危机前债务推动的私募股权热潮的记忆

虽然欧洲和美国的私人股本集团发现筹集资金更加困难,但危机前基金的股权市场已经变得如此火爆,以至于一些投资者已经接受贷款以便能够为这些资产支付更高的价格

法国的Axa Private Equity一直是快速增长市场中最积极的买家之一,在美国花旗集团和德国的HSH Nordbank等银行中,在债务的帮助下抢购了大量大型投资组合

Axa PE美国部门负责人Benot Verbrugghe表示,法国投资者对杠杆的使用持谨慎态度:“基于这些资产的质量和成熟度,我们有时只使用10%的债务,有时只使用20%,有时甚至没有

我们最多只能达到40-45%

“Axa的一些竞争对手更加谨慎

“我们犹豫不决,因为你已经拥有一层杠杆,如果你不在牛市,你就会增加风险

你把债务置于债务之上,“一个人说

Verbrugghe先生表示,Axa只利用多元化的基金利益,拥有强大的现金流,对投资组合公司有深入的了解

收购集团采取债务和股权的混合来为交易融资

他们将贷款推到被收购公司的资产负债表上,这些公司的债务通常相当于其利息,税项,升值和摊销前年收入的三到五倍

由于银行和其他机构投资者在金融危机之后寻求重组资产,过去两年私募股权交易的困境一直在增加

瑞银(UBS)的研究显示,2010年交易量翻了一番,今年有望创下250亿美元的纪录

银行家表示,如果Axa的竞争对手希望在拍卖中保持竞争力,他们可能不得不考虑使用杠杆

业内人士表示,只有少数几家银行 - 如麦格理,德意志银行和天达银行 - 为此类交易提供贷款

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